煤价将重归弱势
2月上旬，坑口生产不顺叠加港口市场煤量吃紧，推动煤价走高，但下游需求恢复明显落后于供给端，市场价格开始回落。易煤研究院研究员杨洁接受期货日报记者采访时表示：“进入3月，需求端恢复仍较为迟缓，在中下游港口以及电厂库存高企背景下，市场将弱势运行。”
2月28日，在郑州商品交易所支持下，易煤网和永安期货联合举办了2020年动力煤（线上）行情策略分析会，来自中国煤炭运销协会的负责人及券商、期货公司、产业链相关企业的近三百位用户共话煤市。在分析会上，参会人员热烈探讨了目前上游企业的最新复工复产情况、需求端恢复情况，以及在疫情期间，企业该如何进行风险管理等热门话题。杨洁表示，从分析会碰撞出的火花和易煤研究院大数据分析来看，进入3月，预计需求低迷将持续拖累煤价走低。
她表示，春节过后，供应受限，坑口价格连续暴涨，加上内陆终端电厂补库需求旺盛，支撑煤价持续坚挺。但随着进入2月下旬，上游供应开始陆续恢复，而下游复工缓慢，需求偏弱，加之二港、华南港口库存处于高位，进口煤价格持续下行。
谈及3月影响煤市的因素，杨洁告诉记者，疫情对我国非制造业的影响大于制造业。1月下旬以来，餐饮、旅游等服务性行业接近停摆，企业节后复工亦受影响。虽然各地公布的复工数据较高，但从高频数据来看，实际复工产能并不乐观，我们根据发电耗煤量计算的全国总体工业企业复工率为57%，基于客运数据估算的返程率在四成左右。近期，疫情向全球蔓延，亚太国家、欧美国家如意大利疫情出现暴发迹象，且短期未见有效遏制，这将对国内进出口行业造成一定影响。
此外，受疫情影响，南方企业复工缓慢。杨洁表示，随着进口煤陆续到港通关，南方港口库存积累至历年高位。截至2月28日，长江港口库存为660万吨，环比春节前大增170万吨。在低日耗下，电厂库存处于高位。截至2月29日，沿海六大电厂库存合计1779.67万吨，农历同比增加157.73万吨，可用天数41天。
“2003合约进入交割月，或将再次出现抛售交割品现象”。杨洁分析表示，环渤海港口整体库存虽处于低位，但预计交割量在60万吨以内，空头交货基本上已经备足货源，随着终端需求释放缓慢，未来在港口整体库存触底反弹预期进一步增强的前提下，接货方将再次出现抛货现象，进一步压制煤价。
综上所述，易煤研究院分析认为，进入3月，一方面，宏观经济恢复缓慢，压制终端电厂煤耗季节性回升；另一方面，随着主产区煤炭产能释放加快，环渤海港口库存或将触底反弹，加之南方港口库存快速积累，补库需求低迷，煤价将持续走弱。
